行动管事改进型中小企业的主阵脚，北交所自开市以来放手2024年11月18日，上市公司数目超250家，高新时间企业占比超九成。正在“列队”的北京昆仑联通科技发展股份有限公司，旗下也有2家全资子公司系高新时间企业。

冲击上市背后，昆仑联通2023年的营业收入增速放缓，且近三年毛利率低于同业均值，市占率或不及0.1%。不仅如斯，在轻财富运营方法下，昆仑联通此番上市募资拟购置房产，其中两个募投名堂之间的设置本色，或存在交叠。

一、扣非后ROE下滑且毛利率低于同业均值，市集占有率或不及0.1%

市集占有率是企业竞争力的体现。反不雅昆仑联通，与2022年比拟，昆仑联通2023年的营收增速放缓，且近三年，昆仑联通的毛利率低于同业均值。

1.1 2023年，营业收入同比增速下滑至个位数

据昆仑联通签署于2023年6月20日的招股评释书(以下简称“签署于2023年6月20日的招股书”)、签署于2024年6月23日的招股评释书(以下简称“签署于2024年6月23日的招股书”)、2019年年报及2024年半年报，2019-2023年及2024年1-6月，昆仑联通的营业收入诀别为12.09亿元、13.25亿元、16.51亿元、20.67亿元、21.34亿元、9.22亿元。

同期，昆仑联通的净利润诀别为6,234.2万元、7,473.09万元、7,825.83万元、8,986.94万元、10,228.14万元、4,903.5万元。

经《金证研》朔方成本中心测算，2020-2023年，昆仑联通营收增速诀别为9.59%、24.58%、25.22%、3.26%。同期，昆仑联通的净利润增速诀别为19.87%、4.72%、14.84%、13.81%。

不出丑出，2023年，昆仑联通的营收同比增速跌至个位数。

此外，昆仑联通的毛利率低于其可比同业均值。

1.2 2021-2023年扣非后ROE逐年下滑，且毛利率低于同业均值

据签署于2024年6月23日的招股书，2021-2023年，昆仑联通的扣除非通常性损益后的净财富收益率(以下简称“扣非后ROE”)诀别为38.79%、30.61%、25.46%。

2021-2023年，昆仑联通的毛利率诀别为15.32%、13.36%、14.06%，同期可比同业的毛利率均值诀别为16.01%、17.4%、17.87%。

值得注目的是，昆仑联通的市集份额或不及0.1%。

1.3 2019年起国内软件业收入增速超12%，2021-2023年昆仑联通市占率或为0.02%

据签署于2024年6月23日的招股书，昆仑联通的行业分类为软件和信息时间处奇迹(以下简称“软件业”)。

2021-2023年，昆仑联通的境内收入诀别为16.51亿元、19.95亿元、19.9亿元。同期，昆仑联通的境内收入占当期主营业务收入的比例诀别为100%、96.53%、93.24%。

据工业和信息化部2024年1月25日发布的公开信息，2019-2023年，国内软件业规模以上企业累计完成软件业务收入诀别为7.21万亿元、8.16万亿元、9.33万亿元、10.78万亿元、12.33万亿元，同期增速的增速诀别为16.4%、13.2%、17.1%、12.9%、13.4%。

经《金证研》朔方成本中心测算，若市占率以企业营收占国内规模以上软件企业软件业务收入的比例来示意，2021-2023年，昆仑联通的营业收入占国内软件业业务收入的比例均为0.02%。

上述情形可知，昆仑联通2023年的营业收入增速放缓。2021-2023年，昆仑联通扣非后ROE逐年下滑，同期毛利率低于同业均值。此外，昆仑联通所属行业系软件业，在软件业增长趋势背后，昆仑联通的市占率或不及0.1%。

二、轻财富运营方法却募资购置房产，两个募投项缱绻设置本色或存交叠

募投名堂被视为企业改日事迹增长的动能。反不雅昆仑联通，其行动轻财富企业却拟购置超四千平淡米房产。另一方面，昆仑联通的两个设置项缱绻部分设置本色或存在雷同之处。

2.1 上次及这次呈报上市中，募投名堂中的设置名堂及对应拟召募资金调换

据签署于2023年6月20日的招股书，昆仑联通进取交所呈报材料时，其召募资金诀别用于“业务拓展及管事体系设置名堂”(以下简称“业务拓展名堂”)、“智能运维平台升级名堂”(以下简称“智能运维名堂”)、“研发中心设置名堂”(以下简称“研发中心名堂”)、“补充流动资金名堂”，共拟召募资金5.38亿元。

“业务拓展名堂”、“智能运维名堂”、“研发中心名堂”的投资金额及拟插足召募资金一致，诀别为2.72万元、1亿元、0.86亿元、0.8亿元，名堂备案编号诀别为2202-310105-04-04-756738、2202-310105-04-04-676086、2202-310105-04-04-628562。

签署于2024年6月23日的招股书显现，昆仑联通此番拟在北交所上市，其召募资金金额为4.58亿元，诀别插足“业务拓展名堂”、“智能运维名堂”、“研发中心名堂”，且上述项缱绻投资金额诀别为2.72万元、1亿元、0.86亿元，名堂备案编号诀别为2202-310105-04-04-756738、2202-310105-04-04-676086、2202-310105-04-04-628562。

对比可知，除“补充流动资金”名堂，昆仑联通这次呈报北交所与上次肯求沪主板的募投名堂及拟插足的召募资金一致。

值得柔柔的是，昆仑联通属于轻财富企业，而这次召募资金拟购房产超四千平淡米。

2.2 称轻财富企业且租借房产超七千平淡米，募投名堂拟购置房产料想4,730平淡米

据签署于2023年10月20日的《对于北京昆仑联通科技发展股份有限公司初次公开刊行股票并在沪市主板上市肯求文献的审核问询函的回报》(以下简称“沪主板首轮问询回报”)，上交所条目昆仑联通评释其固定财富规模与业务性质的匹配性。对此，昆仑联通称其为轻财富运营，且未领有自有房产。昆仑联通称其固定财富规模与其业务计算脾气相匹配，具有合感性。

据签署于2024年6月23日的招股书，放手签署日，昆仑联通及子公司北京自胜信息系统有限公司(以下简称“北京自胜”)诀别向出租方北京达鑫生意发展有限公司(以下简称“达鑫生意”)租借建筑面积为2,236.65平淡米、1,498.07平淡米的房产。

此外，昆仑联通子公司上海昆联数码科技有限公司(以下简称“昆联数码”)向出租方达众房产(上海)有限公司诀别租借建筑面积为500.4平淡米、1,436.28平淡米的房产用于办公。另外，昆联数码诀别向南京市景创商务管事有限公司、黄海生、杭州策宇房地产代理有限公司、苏州工业园区尼盛生意科罚有限公司租借建筑面积为110.17平淡米、77.5平淡米、157.92平淡米、527.92平淡米的房产。

除此除外，昆仑联通子公司联通(深圳)科技有限公司(以下简称“深圳昆仑科技”)向出租方深圳市三帆海洋科技有限公司租借建筑面积为705平淡米的房产。

需要指出的是，“业务拓展名堂”、“智能运维名堂”、“研发中心名堂”诀别拟在上海市、上海市闵行区、上海市长宁区购置气象，建筑面积诀别为2,600平淡米、1,230平淡米、900平淡米。

经《金证研》朔方成本中心测算，放手2024年6月23日，昆仑联通及子公司租借的房产面积料想为7,249.91平淡米。此外，这次召募资金拟购置办公楼建筑面积料想为4,730平淡米。

且据北交所发布于2024年7月26日的《对于北京昆仑联通科技发展股份有限公司公开刊行股票并在北交所上市肯求文献的审核问询函》(以下简称“北交所首轮问询函”)，本次募投料想拟插足36,720.8万元用于建筑工程费、工程设置其他用度，拟料想插足 5,171.8万元用于开采及软件购置费。

就是说，昆仑联通称其系轻财富运营，在此方法下，这次上市的募投名堂拟在上海市购置房产。

2.3 募投名堂之间的干系与区别遭问询，研发中心名堂设置本色与智能运维名堂或存交叠

据沪主板首轮问询回报，上交所对昆仑联通各募投名堂执行本色的各异进行问询。对此，昆仑联通称“智能运维名堂”属于其现存业务的拓展和升级，“研发中心名堂”属于在其现存业务基础上对研发才能的晋升。

据北交所首轮问询函，北交所对昆仑联通的“智能运维名堂”及“研发中心名堂”相互之间的干系与区别进行问询。

据北交所官网，放手查询日2024年11月26日，昆仑联通尚未对北交所首轮问询函进行回报。

而通过对比分析，昆仑联通的“研发中心名堂”设置本色，或与“智能运维名堂”存交叠。

据沪主板首轮问询回报，昆仑联通对其募投名堂作念了具体对比。“智能运维名堂”的主要设置本色为加多自动化处理模块，为用户提供可视化、可审计、易操作的概述性自动化运维平台。

另外，昆仑联通的“研发中心名堂”主要设置本色为哄骗大数据时间对数据进行相聚与处理，对于阻扰数据进行反映预警，保险客户的数据信息安全。

就是说，“研发中心名堂”的设置本色触及数据的相聚、处理及安全性问题。

而据国度圭表全文公开系统信息，2023年9月7日，国度市集监督科罚总局及国度圭表化科罚委员会发布了现行的国标号为GB/T43208.1-2023的《信息时间管事智能运维第1部分：通用条目》(以下简称“《智能运维通用条目》”)。

智能运维通用条目中，智能运维框架包括的三大才能域诀别为数据科罚、分析决议、自动限度。数据科罚才能域包括了数据相聚、数据加工及数据存储。

概述上述而言，昆仑联通研发中心名堂触及大数据的相聚与处理，智能运维通用条目中的智能运维框架也包括数据科罚。基于此情形，研发中心项缱绻部分设置本色或与智能运维名堂存交叠。另一方面，在轻财富运营方法下，昆仑联通租借房产料想超七千平淡米，而此番上市其却拟在上海购置房产料想超4,700平淡米。

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